“珠海航展”来了,军工板块会“起飞”吗?

浏览:2622   发布时间: 09月27日

9月28日至10月3日,第十三届中国国际航空航天博览会将在珠海市国际航展中心举办,珠海航展成为了中国向世界展示中国最高水平、最先进的航天工业水平的重要窗口。很多投资者的目光又聚焦到了军工板块

昨天(9月27日),军工板块出现了回调。尽管白酒板块大涨6.64%,但是两市超3500家个股飘绿,可以看出,白酒板块虹吸分流了市场上的资金。正所谓“一酱功成万股枯”。

军工板块的回调让大家不禁想问:军工板块,可以上车了吗?军工也会跟着珠海航展一同“起飞”吗?一起来聊聊吧。

军工板块的三大特点

军工行业是一个较为特殊的行业,与其他行业相比,主要有以下几大特点:

军工行业的体量由政府国防预算决定

在众多行业中,军工行业比较独树一帜。不像其他行业,军工企业的客户是军队,因此,整个行业的规模和体量是由政府的国防预算来决定的,整个军工行业呈现出较高的计划性和较弱的周期性。因此,我们在分析军工行业的时候,国防预算是一个重要的指标

较高的行业壁垒

正是由于客户的特殊性和军工产品的高标准,军工行业的准入门槛比传统其他行业要高。民营企业如果想要踏入军工生产的门槛,需要有许可证才能向军方供货。除此之外,军工企业在军品设计、产品研发、质量控制、保密措施方面也有较高的门槛,一般的民营企业不具备这种实力。正是由于这种高门槛,军工行业形成了护城河,行业竞争相对较小,呈现出高毛利率的特点

短期消息面的炒作行情较多

普通投资者对军工行业的了解不够透彻,没有深厚的行业背景和知识储备,习惯于把军工当成炒事件、炒题材的行业,比如国庆阅兵、新式武器列装、火箭发射成功此类事件。投资者“跑步进场、迅速撤退”的短期投机行为造成军工板块的波动较大。

需要注意的是,军工板块的投研并没有大家想象中那么困难,因为军工行业整体是全产业链打通的,每击破一个环节,知道的信息就越多,产业链调研就会越顺利。另外,军工企业的财务报表都是真实的,有效的,也能作为一个很好的参考资料。就算我们没有军队的背景,也没有军队企业的背景,也能做一个很好的投资者

未来军工板块怎么看?

“我感觉,现在的军工很像前两年的新能源车,或者再往前的新能源。”,8月2日,某券商首席策略分析师表示:“市场没有充分反应军工的成长性,还是觉得只是主题投资。”

前文提到,由于普通投资者对军工板块缺乏充分的认知,因此,对于以往的军工板块,成为了大家眼里的“负心汉”:大家匆匆地来,炒作之后就悄悄地离开,不留下一片云彩,只留下被套的投资者。

以往的炒事件、炒题材的风气导致了军工的行情波动大,短期炒作居多

但是这次的军工板块,景气度和业绩的确定性是较高的,可能会走出和以往不同的走势,正如某首席所说,市场“误解”了军工,有以下几点原因:

国际对比下,军费支出仍有较大增长空间

中国目前已经是世界第二大经济体。虽然我国的国防预算开支也是世界第二,但与第一名美国仍然有较大的差距。美国是当今的军事强国,其军费预算为7405 亿美元,比后面 10 个国家的总和还要多。

数据来源:同花顺ifind

2021 年中国军费预算增长为6.8%,显著高于2020年2.3%的GDP增速,但从绝对值上看,仍然与中国的经济实力不匹配。

图片来源:南方基金

从军费预算的GDP的占比来看,我国2021 年军费预算的 GDP 占比约为 1.33%,与美国(3.5%)、俄罗斯(2.9%)、法国(2.4%) 等军事强国相比依然较低,提升空间较大。

“十四五”规划指出:“确保 2027 年实现建军百年奋斗目标”,未来,国家越来越重视军队建设,相关机构预计,军费增长将会维持 6%-8%的增速。因此,军工行业增长的确定性是比较强的

定价模式限制军工行业发展,改革后将迎来利润释放

我国的军工企业采用的是成本加成的定价方式。军工产业链的营业利润率基本被锁定在5%左右。如果生产一架军机的成本是100万元,那么利润只能是5万元。在这种模式下,企业为了创造更多的利润,就会想方设法地提高生产成本,会造成较多的浪费。

近年来,改革的方向在于引入激励机制,引导军工企业在保证质量的情况下,主动降低生产成本,并释放利润。这样的激励下,军工企业能够自主创造更多的利润。军工企业的业绩也得到大幅度改善。2021年中报显示,军工行业整体毛利率为20.31%,净利率为7.45%,均创下近 9 年以来的新高。

军工板块有没有投资机会?

说到这里,大家可能比较关心:军工板块可以上车了吗?

短期业绩超预期,长期稳定看好:短期内,根据披露的业绩,军工的景气度仍然很高。在长期内,军工板块具备持续反弹的基础,以十四五的五年维度看,军工行业的增长在至少5年内的确定性较强,是一个值得长期关注的行业

以定投的方式参与:由于军工行业主要由两种资金在博弈,一种是基本面为导向,一种是按照老的方法办事,炒事件兑现、炒主题,所以波动仍会较大。投资者可以用定投的方式进场,获得回报

(投资有风险,入市需谨慎)